2021年1月7日，久祺股份有限公司(以下簡稱“久祺股份”)首發申請將上會。久祺股份主要從事自行車整車及其零部件和相關衍生產品的設計、研發、生產和銷售。

久祺股份擬在深交所創業板公開發行新股不超過4856.00萬股，占發行后總股數的比例不低于25%，擬募集資金5.02億元，其中2.54億元用于“年產100萬輛成人自行車項目”、1.04億元用于“研發設計中心項目”、4397.98萬元用于“供應鏈體系升級項目”、1億元用于“補充流動資金項目”。本次發行的保薦機構是東興證券。

久祺股份營收增長幾乎停滯，但凈利卻狂飆。2018年、2019年，久祺股份營收同比增幅分別為3.70%、-1.38%;同期凈利分別同比增長51.63%、97.57%。

2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份營業收入分別為17.56億元、18.20億元、17.95億元、8.14億元，凈利潤分別為3404.37萬元、5162.19萬元、10198.72萬元、6017.60萬元。

以上同期，久祺股份銷售商品、提供勞務收到的現金分別為16.33億元、17.63億元、18.14億元、8.11億元;經營活動產生的現金流量凈額分別為2933.80萬元、663.76萬元、3606.34萬元、9161.40萬元，經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤之間的差異分別為-470.57萬元、-4498.43萬元、-6592.38萬元、3143.80萬元。

久祺股份營收增長幾近停滯，但應收賬款卻在持續增長，這也導致久祺股份應收賬款占營收的比例在逐年提升。2018年、2019年，久祺股份應收賬款增幅分別為18.11%、11.77%。同期公司營收增幅分別為3.70%、-1.38%。

2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份應收賬款賬面余額分別為2.71億元、3.20億元、3.57億元、3.70億元，占同期營業收入的比例分別為15.42%、17.56%、19.90%、45.47%。

久祺股份員工人數變動大。2018年，久祺股份員工人數猛增170人;2019年，久祺股份員工人數暴減196人;2020年上半年，久祺股份員工人數增加46人。2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份員工人數分別為656人、826人、630人、676人。

報告期3年半時間里，久祺股份研發費用率不到1%，且始終遠低于同行，而銷售費用率始終高于同行。

2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份研發費用合計分別為725.95萬元、1100.31萬元、1193.33萬元、549.00萬元，其中職工薪酬分別為211.84萬元、617.28萬元、771.02萬元、327.72萬元，占比分別為29.18%、56.10%、64.61%、59.69%。

各期，久祺股份的研發費用率分別為0.41%、0.60%、0.66%、0.67%;可比公司研發費用率平均值分別為2.04%、2.66%、2.48%、1.95%。

同期，久祺股份銷售費用分別為1.10億元、1.20億元、1.47億元、0.70億元，占營業收入比例分別為6.24%、6.60%、8.20%、8.62%;可比公司銷售費用率平均值分別為5.98%、5.81%、5.79%、5.36%。

2017年、2018年久祺股份毛利率均低于同行均值，而2019年久祺股份毛利率反超同行均值，今年上半年依然高于同行均值。2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份毛利率分別為10.88%、13.30%、17.31%、19.12%，同行可比公司平均值分別為13.99%、15.57%、15.77%、16.34%。

久祺股份收入主要來源于海外市場。2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份來自境外的主營業務收入分別為16.88億元、17.82億元、17.66億元和7.91億元，占同期主營業務收入的比例分別為96.17%、97.90%、98.50%和97.28%。

據久祺股份招股書，發行人向縉云縣刀浪車業有限公司采購童車并銷往美國等地，其中部分貨到美國后受到美國海關抽檢，經檢測，該批次童車被認為存在鉛超標的情形。因此，美國海關對該批貨物的進口方即發行人的客戶進行了處罰。

2020年7月1日，美國海關作出《請愿決定通知書》，決定不予減輕對發行人客戶的處罰，并要求發行人客戶于30個日歷日內支付20,793.38美元的罰款。

因發行人采購并銷售給其的產品存在質量問題，根據商業慣例并經雙方協商，發行人客戶要求發行人承擔相應的損失金額。2020年7月30日，發行人通過報關行向美國海關支付了20,793.38美元。

根據美國海關2020年1月13日的沒收通知，當事方可以在接到通知之日的30天內申請返還沒收的“禁止的危險物品”或與美國海關進行和解，如果當事方在30天內沒有任何行動，美國海關將沒收這些物品。目前由于當事方沒有在30天內采取任何行動，美國海關已經沒收了這批兒童自行車。

中國經濟網記者就相關問題采訪久祺股份，截至發稿，未獲回復。

自行車廠商擬創業板募資5億元

久祺股份主要從事自行車整車及其零部件和相關衍生產品的設計、研發、生產和銷售。公司主要產品包括兒童自行車、成人自行車、助力電動自行車等整車及相關配件產品。

2017年-2019年及2020年1-6月，整車類銷售收入占久祺股份主營業務收入的比例分別為61.49%、60.76%、61.56%、64.65%，配件類收入占比分別為32.15%、29.62%、28.26%、29.81%，其他類收入占比分別為6.36%、9.62%、10.18%、5.54%。

截至招股說明書簽署日，李政、盧志勇、李宇光3人合計直接和間接持有公司89.08%的股份，為久祺股份的共同控股股東、實際控制人。李政擔任祺股份董事長兼總經理，盧志勇擔任久祺股份董事兼副總經理，李宇光擔任久祺股份擔任董事兼副總經理。3人簡歷如下：

李政：男，1967年2月生，中國國籍，無境外永久居留權，本科學歷。1988年9月至1996年12月，歷任杭州小輪車總廠車間主任、銷售科長、經營副廠長;2000年10月至2019年5月，于久祺有限擔任董事長兼總經理;2009年4月至2020年3月，于杭州久趣擔任執行董事;2011年9月至2020年7月，于天津中輪小額貸款有限公司擔任董事;2017年11月至2020年5月，于久恒能源擔任董事長兼總經理;2019年2月至2019年11月，于永祥國際有限公司擔任董事。1997年8月至今，于上海久期工貿有限公司擔任執行董事兼總經理;2005年12月至今，于德清久勝擔任董事長;2006年8月至今，于久祺進出口擔任董事長;2008年1月至今，于杭州久祥擔任董事長;2013年11月至今，于久祺運動擔任董事長;2016年7月至今，于久祺控股擔任董事長;2019年6月至今，于WHIZZLTD擔任董事。2019年5月至今，于久祺股份擔任董事長兼總經理。

盧志勇：男，1977年5月生，中國國籍，無境外永久居留權，大專學歷。1997年9月至2000年8月，于上海久期工貿有限公司擔任業務員;2000年10月至2019年5月，歷任久祺有限業務經理、董事;2017年11月至2020年5月，于久恒能源擔任董事。2003年7月至今，于德清久勝擔任董事;2006年8月至今，于久祺進出口擔任董事;2008年1月至今，于杭州久祥擔任董事兼總經理;2013年11月至今，于久祺運動擔任董事;2016年3月至今，于香港久祥擔任董事;2016年7月至今，于久祺控股擔任董事。2019年5月至今，于久祺股份擔任董事兼副總經理。

李宇光：男，1967年12月生，中國國籍，擁有澳大利亞永久居留權，本科學歷。1991年1月至1995年10月，于杭州卷煙廠擔任技術員;1995年12月至1999年10月，于(新加坡)日立化成有限公司擔任技術員;1999年11月至2000年9月，于上海久期工貿有限公司擔任業務員;2000年10月至2019年5月，歷任久祺有限擔任業務經理、監事;2017年11月至2020年5月，于久恒能源擔任監事。2003年7月至今，于德清久勝擔任董事兼總經理;2008年1月至今，于杭州久祥擔任董事;2006年8月至今，于久祺進出口擔任董事;2013年11月至今，于久祺運動擔任董事;2016年7月至今，于久祺控股擔任董事;2018年6月至今，于MANNUPTYLTD擔任董事;2016年3月至今，于香港久祺擔任董事。2019年5月至今，于久祺股份擔任董事兼副總經理。

久祺股份擬在深交所創業板公開發行新股不超過4856.00萬股，占發行后總股數的比例不低于25%，擬募集資金5.02億元，其中2.54億元用于“年產100萬輛成人自行車項目”、1.04億元用于“研發設計中心項目”、4397.98萬元用于“供應鏈體系升級項目”、1億元用于“補充流動資金項目”。本次發行的保薦機構是東興證券。

營收增長幾近停滯凈利卻狂飆

久祺股份營收增長幾乎停滯，但凈利卻狂飆。2018年、2019年，久祺股份營收增幅分別為3.70%、-1.38%;同期凈利分別增長51.63%、97.57%。

2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份營業收入分別為17.56億元、18.20億元、17.95億元、8.14億元，凈利潤分別為3404.37萬元、5162.19萬元、10198.72萬元、6017.60萬元。

以上同期，久祺股份銷售商品、提供勞務收到的現金分別為16.33億元、17.63億元、18.14億元、8.11億元;經營活動產生的現金流量凈額分別為2933.80萬元、663.76萬元、3606.34萬元、9161.40萬元，經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤之間的差異分別為-470.57萬元、-4498.43萬元、-6592.38萬元、3143.80萬元。

久祺股份招股書稱，2018年、2019年度以及2020年1-6月，公司經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤之間的差異較大，主要系受經營性應收應付項目的影響所致。

2017年至2019年，公司的經營性應收項目逐年增加，一方面是由于EXPRESS UNION INTERNATIONAL CO.,LTD.等客戶所在國外匯額度緊張，付款有所延后，但該客戶2019年末的應收賬款期后均已收回;另一方面系公司根據中國信保對部分客戶信保額度的調整而相應提升部分客戶信用額度或延長信用周期所致。

2018年公司的經營性應付項目減少5,195.45萬元，主要原因為公司2017年流動資金緊缺，部分應付賬款延期支付所致。2019年末公司的經營性應付項目減少2,156.62萬元，主要系公司2019年流動資金較為充裕，貨款及時予以支付。

2020年1-9月，久祺股份營業收入為13.91億元，同比增長12.13%;凈利潤為9534.46萬元，同比增長52.14%;經營活動產生的現金流量凈額為1.84億元，同比增長1302.27%。

應收賬款增幅遠超營收增幅

久祺股份營收增長幾近停滯，但應收賬款卻在持續增長，這也導致久祺股份應收賬款占營收的比例在逐年提升。

2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份應收賬款賬面余額分別為2.71億元、3.20億元、3.57億元、3.70億元，占同期營業收入的比例分別為15.42%、17.56%、19.90%、45.47%。

2018年、2019年，久祺股份應收賬款增幅分別為18.11%、11.77%。同期公司營收增幅分別為3.70%、-1.38%。

各期末，久祺股份逾期一年以上的應收賬款分別為91.69萬元、878.96萬元、1544.59萬元、1176.61萬元，逾期一年以上的應收賬款的占比分別為0.34%、2.75%、4.32%、3.18%。

2017年-2019年及2020年1-6月，久祺股份的應收賬款周轉率分別為6.97、6.59、5.73和2.41，可比公司平均值分別為9.68、8.20、11.06、6.07。

久祺股份招股書稱，報告期內公司的應收賬款周轉率逐年有所下降，一方面是由于EXPRESS UNION INTERNATIONAL CO.,LTD.等客戶所在國外匯額度緊張，付款有所延后，但期后信用期外貨款均已收回;另一方面系公司根據中國信保對部分客戶信保額度的調整而相應提升部分客戶信用額度或延長信用周期所致。報告期內，公司應收賬款周轉率低于同行業上市公司平均值，主要系同行業上市公司中，中路股份(600818.SH)應收賬款周轉率較高，從公告的數據來看，中路股份(600818.SH)長賬齡款項較大且2019年存在單項計提大額壞賬，壞賬計提比例較高導致應收賬款賬面價值減少;此外，由于受同行業上市公司信用期、銷售模式等方面差異的影響，各家上市公司的應收賬款周轉率存在較大差異，公司應收賬款周轉率處于行業正常區間。

關鍵詞： 久祺股份 首發上會