12月25日，中集車輛(集團)股份有限公司(以下簡稱“中集車輛”)首發上會，保薦機構為海通證券。中集車輛擬于深交所創業板上市，計劃發行的股票數量不超過3.11億股，擬募集資金20.00億元，分別用于數字化轉型及研發項目、升級與新建燈塔工廠項目、新營銷建設項目、償還銀行貸款及補充流動資金。

中集車輛2019年營業收入和扣除非經常性損益后歸屬母公司股東凈利潤下滑，而歸屬于母公司股東的凈利潤則增速下滑。2018年、2019年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤增速分別為23.97%、1.26%。

2017年至2020年1-6月，中集車輛實現營業收入分別為195.08億元、243.31億元、233.87億元、112.39億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為9.64億元、11.96億元、12.11億元、6.35億元，實現扣除非經常性損益后歸屬母公司股東凈利潤分別為8.89億元、10.31億元、9.12億元、4.47億元。

報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為17.63億元、10.85億元、19.09億元、9.05億元。其中，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為210.43億元、255.41億元、255.10億元、116.40億元。

2017年至2020年6月30日，中集車輛總負債分別為92.42億元、86.13億元、84.60億元、108.37億元。今年上半年，中集車輛總負債較上一年底增加23.77億元。

各報告期期末，中集車輛總資產分別為162.51億元、165.61億元、186.81億元、208.51億元。公司合并口徑資產負債率分別為56.87%、52.01%、45.29%和51.98%。

中集車輛分別在2017年、2018年、2019年和2020年6月宣告發放了11.23億元、2.89億元和4.00億元人民幣現金股利。今年上半年，公司更是一次性分紅7.94億元。三年半時間，中集車輛合計分紅達26.06億元，比本次公司擬募投資金總額還多出6億元。

2017年至2020年6月30日，中集車輛應收賬款賬面余額分別為23.18億元、27.86億元、24.12億元、30.82億元，占營業收入的比例分別為11.88%、11.45%、10.31%、27.43%，增長率分別為20.15%、-13.40%、27.78%，應收賬款周轉率先升后降，分別為8.29、9.53、9.00和4.09，同行業可比公司的平均應收賬款周轉率31.05、8.91、6.95、10.85。

報告期內，公司逾期應收賬款分別為1.54億元、1.13億元、9573.60萬元、9997.97萬元，其中，逾期3年以上應收賬款上升，分別為4156.20萬元、3225.40萬元、5256.14萬元、6359.67萬元。

2017年至2020年6月30日，中集車輛存貨金額分別為35.60億元、35.93億元、38.40億元、42.19億元，占流動資產的比例分別為32.38%、32.26%、31.06%、29.60%。公司存貨周轉率分別為4.67、5.84、5.42、2.43，低于同行業可比公司平均存貨周轉率6.01、6.00、5.53、3.93。

2017年至2020年1-6月，中集車輛綜合毛利率下滑，分別為17.92%、14.20%、13.91%和12.83%，低于同行業可比公司平均毛利率。報告期內，同行業可比公司平均毛利率分別為17.84%、16.03%、16.77%、16.81%。

中集車輛研發費用率低于同行業可比公司平均水平。報告期內，中集車輛研發費用分別為1.39億元、2.78億元、3.33億元、1.33億元，研發費用率分別為0.71%、1.14%、1.42%和1.18%，同行業可比公司平均研發費用率2.09%、2.28%、2.54%、2.17%。

2017年至2020年6月30日，中集車輛商譽的賬面價值分別為4.21億元、4.18億元、4.36億元和4.17億元，已計提減值準備余額約為人民幣0.19億元、0.20億元、0.22億元及0.25億元。

據招股書，中集車輛及其控股子公司尚未完結的標的金額在500萬元以上的訴訟或仲裁事項存在8宗。此外還有安瑞科深圳就與SOEG PTE LTD股權轉讓糾紛一案。

招股書顯示，中集車輛及境內控股子公司報告期內發生25項違規遭處罰，包括11項環保處罰，6項安全生產處罰，3項質監處罰處罰，1項稅務處罰，4項其他處罰。

中國經濟網向中集車輛董事會秘書辦公室發去采訪提綱，截至發稿未收到回復。

半掛車生產企業擬創業板上市

據招股書，中集車輛是全球銷量排名第一的半掛車生產企業，在全球主要市場開展七大類半掛車的生產、銷售和售后市場服務;在中國市場，公司是具有競爭能力和創新精神的專用車上裝生產企業，同時也是知名的冷藏廂式車廂體的制造企業。

在國內，公司運營著“通華”、“華駿”、“深揚帆”、“瑞江汽車”、“凌宇汽車”、“梁山東岳”等行業知名品牌;在北美，公司運營著“Vanguard”、“CIE”等知名品牌;在歐洲，公司運營著“SDC”和“LAG”兩個歷史悠久的知名品牌。

公司經過多年不斷探索與發展，形成應對當前全球化背景下的“跨洋經營，當地制造”的經營模式。公司采取直銷經銷相結合的銷售方式開拓客戶并獲取訂單;通過集中采購及各生產工廠自主采購結合的模式獲取所需原材料及零部件，并通過以銷定產的方式組織高效生產，最后將產品交付給客戶實現最終盈利。

截至招股說明書簽署日，中集集團直接持有中集車輛7.28億股內資股股份，占公司本次發行上市前股份總額的41.2716%，并通過下屬全資子公司中集香港間接持有公司2.85億股外資股股份，占公司本次發行上市前股份總額的16.1465%。中集集團合計可控制公司本次發行上市前57.4180%的股份表決權，為公司的控股股東。

中集集團為A股和H股上市公司，A股股票代碼為000039.SZ，H股股票代碼為02039.HK、299901.HK(注：該簡稱和代碼僅供中集集團原中國境內B股股東自中集集團H股在香港聯交所上市后交易中集集團的H股股份使用)。

自2017年1月1日至招股說明書簽署日，中集集團一直為公司的控股股東，且中集集團無實際控制人、控股股東。

截至招股說明書簽署日，中集車輛無實際控制人。報告期內，控股股東中集集團第一大股東為招商局集團有限公司，第二大股東為中國遠洋海運集團有限公司，未發生變化。截至2020年6月30日，招商局集團有限公司通過其子公司持有中集集團24.55%的股份，中國遠洋海運集團有限公司通過其子公司持有中集集團22.69%的股份。

中集車輛擬于深交所創業板上市，計劃發行的股票數量不超過3.11億股，擬募集資金20.00億元，其中5.00億元用于數字化轉型及研發項目、11.50億元用于升級與新建燈塔工廠項目、1.00億元用于新營銷建設項目、2.50億元用于償還銀行貸款及補充流動資金。

2019年營業收入、扣非凈利潤下滑

2017年至2020年1-6月，中集車輛實現營業收入分別為195.08億元、243.31億元、233.87億元、112.39億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為9.64億元、11.96億元、12.11億元、6.35億元。

報告期內，公司實現扣除非經常性損益后歸屬母公司股東凈利潤分別為8.89億元、10.31億元、9.12億元、4.47億元。

中集車輛2019年營業收入和扣除非經常性損益后歸屬母公司股東凈利潤下滑，而歸屬于母公司股東的凈利潤則增速下滑。

2018年、2019年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤增速分別為23.97%、1.26%。

報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為17.63億元、10.85億元、19.09億元、9.05億元。

其中，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為210.43億元、255.41億元、255.10億元、116.40億元。

2020年上半年負債108億元

2017年至2020年6月30日，中集車輛總負債分別為92.42億元、86.13億元、84.60億元、108.37億元。今年上半年，中集車輛總負債較上一年底增加23.77億元。

其中，短期借款金額分別為9.67億元、15.37億元、15.66億元、18.25億元，一年內到期的非流動負債分別為9.88億元、5903.12萬元、2787.64萬元、3253.88萬元。

各報告期期末，中集車輛總資產分別為162.51億元、165.61億元、186.81億元、208.51億元。

其中，貨幣資金余額分別為29.83億元、27.57億元、40.70億元、47.53億元。

報告期內，公司合并口徑資產負債率分別為56.87%、52.01%、45.29%和51.98%，低于同行業可比公司平均資產負債率62.50%、62.33%、61.88%、66.42%。

三年半分紅26.06億元超募資總額

中集車輛分別在2017年、2018年、2019年和2020年6月宣告發放了11.23億元、2.89億元和4.00億元人民幣現金股利。今年上半年，公司更是一次性分紅7.94億元。

三年半時間，中集車輛合計分紅達26.06億元，比本次公司擬募投資金總額還多出6億元。

2017年5月8日，公司第一次董事會決議對2016年可分配利潤進行分配，分配現金股利2.23億元。

2017年10月23日，公司第二次董事會決議對截止到2017年6月30日本公司累計可分配利潤進行分配，分配現金股利9.00億元。

2018年5月30日，公司第一次董事會決議分配現金股利2.89億元。

2019年3月31日，公司2019年第二次臨時股東大會決議分配現金股利4.00億元。

2020年6月22日，公司2019年度股東大會審議了2019年度利潤分配方案，每股派發現金股利0.45人民幣，共計現金分紅7.94億元。

逾期3年以上應收賬款上升

2017年至2020年6月30日，中集車輛應收賬款賬面余額分別為23.18億元、27.86億元、24.12億元、30.82億元，占營業收入的比例分別為11.88%、11.45%、10.31%、27.43%，增長率分別為20.15%、-13.40%、27.78%。

報告期內，公司壞賬準備金額分別為1.79億元、1.41億元、1.22億元、1.57億元。

據招股書，2020年6月30日，應收賬款余額大幅度增加，主要系子公司中集江門、蕪湖瑞江和駐馬店中集華駿上半年為銷售旺季，導致6月30日應收賬款上升較多。

報告期內，公司逾期應收賬款分別為1.54億元、1.13億元、9573.60萬元、9997.97萬元。

其中，公司逾期1至2年、逾期2至3年應收賬款下降，而逾期3年以上應收賬款上升，分別為4156.20萬元、3225.40萬元、5256.14萬元、6359.67萬元。

報告期內，公司應收賬款周轉率先升后降，分別為8.29、9.53、9.00和4.09，同行業可比公司的平均應收賬款周轉率31.05、8.91、6.95、10.85。

2020年上半年存貨42億元

2017年至2020年6月30日，中集車輛存貨金額分別為35.60億元、35.93億元、38.40億元、42.19億元，占流動資產的比例分別為32.38%、32.26%、31.06%、29.60%。

報告期內，公司存貨跌價準備金額分別為1.93億元、1.80億元、1.65億元、1.99億元。

招股書稱，公司存貨主要包括原材料、在產品和產成品，若未來市場需求突然下降、新產品未能成功滿足客戶需求或者鋼材、鋁材的市場價格下跌，公司存貨可能面臨呆滯的風險，導致存貨跌價準備增加。

報告期內，公司存貨周轉率分別為4.67、5.84、5.42、2.43，低于同行業可比公司平均存貨周轉率6.01、6.00、5.53、3.93。

關鍵詞： 中集車輛 首發上會