國(guó)臺(tái)酒業(yè)IPO前夕，關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商注銷，閆希軍被指銷毀證據(jù)、以免被查!

在收入、利潤(rùn)上，國(guó)臺(tái)酒業(yè)只是貴州茅臺(tái)(1942.990, -17.01, -0.87%)的一個(gè)零頭，也無(wú)法媲美郎酒股份，但國(guó)臺(tái)酒業(yè)自從披露招股說明書之后，就被推上了風(fēng)口浪尖，尤其是通過關(guān)聯(lián)交易做大收入一事，引發(fā)了投資者、主流媒體的高度關(guān)注。

3月4日，國(guó)臺(tái)酒業(yè)2020年年度股東大會(huì)以現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議及視頻會(huì)議結(jié)合的方式召開，國(guó)臺(tái)酒業(yè)董事長(zhǎng)閆希軍出席并主持會(huì)議，國(guó)臺(tái)酒業(yè)全體股東或股東代表出席本次股東大會(huì)，就連國(guó)臺(tái)酒業(yè)的保薦人、律師和會(huì)計(jì)師也列席會(huì)議。可見國(guó)臺(tái)酒業(yè)對(duì)于IPO十分重視，也急于敲開資本市場(chǎng)的大門。

閆希軍作了《2020年度董事會(huì)工作報(bào)告》并指出，2020年公司董事會(huì)、高管團(tuán)隊(duì)認(rèn)真貫徹落實(shí)股東大會(huì)確定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，攻堅(jiān)克難圓滿完成了年度工作任務(wù)，經(jīng)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，超過年初設(shè)定的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃并實(shí)現(xiàn)了歷史性的突破。

“基酒穩(wěn)產(chǎn)提質(zhì)，產(chǎn)量再創(chuàng)新高;市場(chǎng)營(yíng)銷逆勢(shì)跨越，市場(chǎng)覆蓋進(jìn)一步擴(kuò)大;品牌聚勢(shì)發(fā)力、價(jià)值快速提升;智能釀造再升級(jí)，科研創(chuàng)新迎突破;上市工作有序推進(jìn)，公司治理持續(xù)改善。”閆希軍稱。

資料顯示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)主要生產(chǎn)醬香白酒，以國(guó)臺(tái)國(guó)標(biāo)酒、國(guó)臺(tái)十五年和國(guó)臺(tái)龍酒等品牌，主打高端市場(chǎng)，輔以國(guó)臺(tái)醬酒、國(guó)臺(tái)好禮和國(guó)臺(tái)國(guó)禮壇酒等品牌，服務(wù)中高端市場(chǎng)。

此次IPO，國(guó)臺(tái)酒業(yè)擬募集資金25億元，將分別投入于年產(chǎn)6500噸醬香型白酒技改擴(kuò)建工程項(xiàng)目(20億元)和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目(5億元)。

然而，《五谷財(cái)經(jīng)》獲悉，在登陸A股之前，天津帝泊洱生物茶連鎖有限公司”(下稱“帝泊洱生物茶”)已經(jīng)注銷，法定代表人為吳迺峰，成立于2014年3月10日。有人認(rèn)為，這是為了銷毀證據(jù)，以免日后被查。

“被注銷的企業(yè)往往是殼公司的比較多，所以或多或少在稅務(wù)和賬務(wù)都會(huì)存在一些瑕疵。”北京壹諾財(cái)務(wù)顧問董事長(zhǎng)李衛(wèi)表示，“特別是上市關(guān)鍵期財(cái)務(wù)審核嚴(yán)格，不注銷的可能會(huì)被審計(jì)出來(lái)。”

第一眼看見帝泊洱生物茶，似乎與白酒行業(yè)“風(fēng)牛馬不相及”，投資者可能也如丈二的和尚摸不著頭腦，但帝泊洱生物茶卻與國(guó)臺(tái)酒業(yè)有著“錯(cuò)綜復(fù)雜”的關(guān)系。

企查查提供的信息顯示，帝泊洱生物茶的實(shí)際控制人是吳迺峰，而且閆希軍、閆凱境、裴富才也是帝泊洱生物茶的董事。

而國(guó)臺(tái)酒業(yè)的招股說明書顯示，閆希軍、吳迺峰、閆凱境和李畇慧為國(guó)臺(tái)酒業(yè)的實(shí)際控制人，且閆希軍與吳迺峰為夫妻關(guān)系，閆希軍、吳迺峰與閆凱境為父子、母子關(guān)系，閆凱境與李畇慧為夫妻關(guān)系。

也就是說，國(guó)臺(tái)酒業(yè)和帝泊洱生物茶的實(shí)際控制權(quán)都在閆希軍、吳迺峰及其家族的手中，而帝泊洱生物茶又為國(guó)臺(tái)酒業(yè)銷售“立下了汗馬功勞”。

招股說明書顯示，2017年至2019年間，國(guó)臺(tái)酒業(yè)向前五大客戶銷售金額分別為1.11億元、2億元、2.42億元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為19.45%、17.01%、12.8%。

上述三年間，僅帝泊洱生物茶一家對(duì)國(guó)臺(tái)酒業(yè)的采購(gòu)額分別為3641.08萬(wàn)元、4816.56萬(wàn)元、4661.46萬(wàn)元，占同期關(guān)聯(lián)交易總額的比例分別為71%、70.55%、57.9%，占國(guó)臺(tái)酒業(yè)營(yíng)收比例分別在6.36%、4.09%、2.47%左右。

實(shí)際上，帝泊洱生物茶正是國(guó)臺(tái)酒業(yè)通過關(guān)聯(lián)交易做大收入、利潤(rùn)的一個(gè)縮影，為了沖刺A股，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的銷售獲得了來(lái)自實(shí)際控制人旗下40家企業(yè)的大力支持。

“如果單純?yōu)榱薎PO順利，大家齊心協(xié)力拿貨做業(yè)績(jī)，那上市后壓的貨很可能要消化很久，業(yè)績(jī)也就沒那么好看，股價(jià)就要承壓。”一位投資者對(duì)媒體表示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)作為小眾品牌業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)如此迅猛，并不能排除業(yè)績(jī)注水的嫌疑。

從白酒行業(yè)慣例來(lái)看，經(jīng)銷商與白酒企業(yè)之間只是廠家與渠道的關(guān)系，僅僅是上下游合作關(guān)系，一般也不互相參股持股;如果白酒企業(yè)將白酒賣給經(jīng)銷商，經(jīng)銷商將白酒賣給消費(fèi)者，中間會(huì)有長(zhǎng)短不一的周期。因此，在一般情況下，白酒企業(yè)只要把白酒賣給經(jīng)銷商，就可以視作完成銷售，并確認(rèn)收入以及相應(yīng)的利潤(rùn)。

同樣在沖刺A股的東鵬飲料，就被曝與經(jīng)銷商聯(lián)合，通過壓貨、囤貨的方式給收入注水，由于產(chǎn)品存在保質(zhì)期的情況，部分經(jīng)銷商的銷售壓力較大，還遭到證監(jiān)會(huì)的問詢。

然而，與其他快消產(chǎn)品不同，白酒不存在保質(zhì)期的問題，因此，如果經(jīng)銷商愿意配合囤貨、壓貨，就可以快速提升白酒企業(yè)的短期業(yè)績(jī)，但也可能是“飲鴆止渴、資本催熟”。

對(duì)此，白酒營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛分析表示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是依靠醬香品類增長(zhǎng)和全國(guó)性招商，沒有經(jīng)過市場(chǎng)檢測(cè)，其庫(kù)存過高可能正是產(chǎn)品動(dòng)銷率較低的表現(xiàn);而且白酒的品牌樹立、成熟需要一個(gè)過程，在資本的催熟下，企業(yè)過快的發(fā)展不利于相應(yīng)渠道、組織、品牌的組建，會(huì)埋下風(fēng)險(xiǎn);如果高速發(fā)展與市場(chǎng)動(dòng)銷不匹配，帶來(lái)庫(kù)存量較大，就會(huì)引起價(jià)格波動(dòng)等問題。

關(guān)鍵詞： 國(guó)臺(tái)酒業(yè)IPO 注銷